THCAPITAL给予网易买入评级目标价72美元

北京时间7月2日晚间消息，投资公司T. H. CAPITAL今日发布研究报告，给予网易股票(Nasdaq:NTES)“买入”评级，目标股价为72美元。

以下为报告摘要：

4月1日至6月25日运营数据亮点

今年第二季度，大型多人网游(MMO)的玩家数量可增加至平均140万，环比增长3.8%。《魔兽世界》和《梦幻西游》玩家数量分别可环比增加1.8%和3.6%，新游戏《武魂》也将获得更多玩家。

MMO游戏服务器数量可能减少。《魔兽世界》和《梦幻西游》服务器数量可能会共计减少7台。今年第二季度服务器平均数量预计为751台，环比减少2.7%，主要原因可能是《梦幻西游》服务器数量增加14台，而《魔兽世界》服务器数量减少21台。

今年第二季度平均同时在线用户数(ACU)预计为166.6万人，与上一季度的166.8万基本持平或略降0.2%。其中，《魔兽世界》预计环比下降5.0%，而《梦幻西游》环比上升2.6%。

估值与目标股价：我们提出的72美元目标股价是将网易各业务的估值相加后得出的，其中广告业务为每股9.6美元，网游为每股42.3美元，现金为每股20美元。

目标股价风险：1)网易与暴雪的关系出现不和谐；2)暴雪以《魔兽世界》为主的游戏开始急剧下滑，而网易自己的游戏无法抵消这种下滑趋势；3)未能及时发布新的热门游戏；4)玩家转向网页游戏或移动游戏的速度超过预期；5)监管政策变化；6)竞争激烈；7)中国经济衰退。(达西)

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