美国P2P业务发展系列报告之一诞生背景与平台比较

发布时间：2021-01-07 19:01:35 阅读：次来源：加料机厂家

文/网贷之家研究院研究员肖洋

美国P2P业务诞生背景

2005年3月英国诞生了世界第一家P2P平台——Zopa，同年10月，美国第一家公益性的P2P平台Kiva上线，帮助个人向发展中国家的创业者发放贷款。直到2006年2月Prosper营业，美国才有了第一家盈利性P2P平台。和Zopa一样，Prosper一诞生就爆发出巨大的能量，9个月内聚集了10万会员，放贷2000万美元。2007年5月，美国第二家盈利性P2P平台Lending Club在脸谱（Facebook）上开始运行，借助脸谱（Facebook）认证的大量朋友圈数据，创造了一种非完全陌生的借贷环境，非常有利于P2P业务拓展。同年8月Lending Club网站上线，开始与Prosper正面竞争。

2008年，金融危机爆发，美国证券交易委员会（SEC）顺势加强了对P2P业务的监管，认定Lending Club发行的收益权凭证属于证券类，Lending Club 需要对收益权凭证注册后，才能向出借人出售。在完成注册的“静默期”中，新出借人不能注册，现有出借人也不能发放新贷款。在美国证券交易委员会（SEC）的严格监管下，Lending Club和Prosper分别用了6个月（2008年4月-10月）和9个月（2008年10月-2009年7月）度过了“静默期”。虽然“静默期”延缓了Lending Club和Prosper的发展进程，但是也同样为这个行业的新进入者设置了高门槛。

美国第三家盈利性的P2P平台Loanio就没有从“静默”中苏醒过来。2008年10月成立的Loanio，仅仅做了第七笔贷款就被迫进行证券类产品注册，虽然创始人Michael Solomon是纽约市的律师出身，善于和SEC打交道，但是注册漫长的过程耗尽了风险出借人的耐心，缺少资金的支持使得Loanio停止了注册过程，并最终于2011年4月下线。据Lend Academy统计，其平台上的全部七笔贷款都违约，还造成了2名借款人破产。

从此，美国所有的P2P平台或者选择经过SEC的证券类注册来获得对所有公民公开发行贷款的权力，或者仅对于合格出借人（accredited investors）和机构投资者来开展P2P业务。选择前者要耗费几百万美元、和近一年的时间来向SEC申请，然后面对Lending Club和Prosper已经垄断的大众市场，选择后者，市场相对狭小很多，增速和潜力都有限。2012年4月5日美国总统奥巴马签署的“乔布斯”法案(Jumpstart Our Business Startups Act)有望放开合格出借人的限制条件，让更多普通投资者获得投资机会,这对于那些还没有进行证券类业务注册的平台是一大利好,只不过何时应用到P2P行业还未有明确的时间表。

美国P2P网贷平台分类及发展情况

了解一国的P2P业务情况，最直观的是从分类开始。不同于国内将P2P行业分为P2P全流程模式和P2N模式，为了更好地了解美国P2P平台的特点，可以将美国大部分的平台按照其核心的贷款业务类型分成四类：个人消费信贷平台、中小企业贷款平台、学生贷款平台和房地产贷款平台。

美国的P2P业务最初是从个人信用卡还款业务开始的，简单地说，信用卡欠款人通过P2P平台来向出借人借钱，这样的贷款因为借款人的信用较高（P2P平台一般要求FICO分数在600以上），所以利率相对银行的高息罚款要低，出借人得到了低风险和中等收益的投资标的，是一种双赢的局面。

在SEC的强势介入下,美国的P2P行业形成了高壁垒,具有先发优势的Lending Club和Prosper占据了P2P个人信贷市场的前两位。据Lend Academy估计，二者2014年的合计市场占有率达到96%，而Lending Club的2014年贷款量接近于Prosper的三倍，是世界第一大P2P网贷平台。

从Lending Club和Prosper的比较可以看出，Lending Club现在已经介入到了中小企业贷款，而Prosper仍然专注于个人信贷市场。在借款人的选择上，两家的个人贷款起点略有不同，Prosper要求最少是2000美元，而Lending Club是1000美元，贷款人的信用要求也不同，Lending Club要更严格一些，信用分数要达到660以上，Prosper只需要640分即可，因此，Lending Club给了高信用的客户更广泛的贷款可能，而Prosper选择扩大中档信用客户，并提高他们的最低贷款数额。这样，反映在平均贷款额上，Lending Club稍小于Propser，而在历史违约率上看，Lending Club略好于Prosper。在贷款利率上，Prosper要略高一些，平均有15.20%，这是一把双刃剑，既扩大了出借人的收益，又增加了借款人的负担，在借款人比出借人相对更多的时候可以给平台的发展带来更多的益处。

尽管Lending Club在美国获准发展业务的地区少于Prosper，但是因为其先度过“静默期”，后来又选择了更受市场青睐的信用评级的方式来确定贷款利率（Prosper在2009年前使用竞价拍卖的方式，后来也转为信用评级），使得自己飞速发展，2014年底累计贷款达到62亿美元，接近Prosper的3倍。

美国虽然有Lending Club和Prosper两个“巨无霸”，但是在P2P业务的其它领域,许多新平台依靠自身的专业性，也取得了竞争优势，比如个人信贷领域的Upstart，中小企业贷款领域的OnDeck、学生贷款领域的SoFi、房地产贷款领域的Realty Mogul等等。

Upstart于2012年4月上线，作为个人信贷P2P平台的新进入者，有着自己的独特理念。在借款人端，Upstart强调每个人的信用都不是只用一个信用分数就可以衡量。除了其它平台广泛使用的FICO分数、信用报告和年收入等，更注重借款人的教育背景，其统计模型会考虑到就读的学校、专业领域、学业成绩和就业历史等，借此来判断借款人的财富潜力和还款的意愿。过往的案例显示，提供良好教育背景证明的人会获得比其它网站更加优惠的贷款，但是教育背景较差的个人，贷款利率会比在其它平台来得高。值得一提的是，对于还没有收入和FICO分数的个人，只要其教育背景优良，虽然在其它平台无法获得贷款，Upstart仍会给予借款人优惠的贷款。在出借人端，Upstart的创始人认为以前的平台不管贷款是否收回，都能得到稳定的服务费和中介费，这是不负责任的行为。Upstart会与出借人一同承担风险，如果一笔贷款违约，平台会用从借款人处收取的贷款发放费来补偿出借人，也就是出借人的损失会导致平台失去利润。此外，Upstart还不会收取出借人提取贷款还款的手续费，把收益最大限度的留给出借人。

OnDeck是美国第一家上市的专注于中小企业贷款的P2P平台。更关注借款人企业的健康程度（现金流稳定性等）而不仅仅是个人的信用分数。产品有两种,普通的期限贷款和信用额度贷款。普通的期限贷款金额从5000美元到25万美元，期限在3到24个月；信用额度贷款，即类似银行给予中小企业的可随时提取的信用额度，是2013年9月开始的新业务，信用额度从1万美元到2万美元，还款期限是最近一次提款后的6个月内。2009年2月开始使用的OnDeck Score（专有的中小企业信用评分系统），是OnDeck的核心技术，有评分和决策两个系统，同时可以处理定时还款事宜。OnDeck不断升级该系统，2014年8月第五代OnDeck Score已经可以成功为99%的借款人打分。OnDeck自2007年上线以来，发展很快，已累计发放17亿美元的贷款，服务超过2.5万名客户，而且咨询公司Analysis Group研究发现，OnDeck向中小企业发放的10亿美元贷款，在行业内、供应链和就业市场带动了34亿美元的经济效益，创造了2.2万个工作岗位，说明P2P平台直接融资的模式，在传统银行忽视的中小企业贷款领域变得越来越重要。

SoFi是由斯坦福大学的商科学生建立的专注于学生贷款的P2P平台，上线于2011年。主要特点是借助校友资源、贷款利率同类最低、借款人审核极其严格、就业指导和失业保护。SoFi的目的是让借款人与出资人滚动起来，上届的借款人作为下届的出资人，即使某些人对借款不感兴趣，但是能够通过这种方式不断认识同校或者其他名校的在读生或者毕业生是一个非常好的人际投资，何况这种投资是有一定的利息收益的。SoFi的贷款利率分为固定利率和浮动利率，固定利率从3.5%到6.99%，还款期限是5、10和15年三种，浮动利率目前是从1.92%到4.92%，与伦敦同业拆借利率（LIBOR）相关，并且以8.95%封顶。在借款人的审核上，SoFi需要较高的信用分数以及收入水平。如果借款人失业，SoFi会根据失业保护条款，暂停借款人的还款要求，并帮助其找到新的工作，最长失业保护为12个月，暂停还款期间利息仍然计算。

2014年三季度，美国房地产贷款余额超过4万亿美元，是比消费信贷市场更大的借贷市场，而Realty Mogul是专注于房地产贷款的P2P平台的代表。上线于2013年，Realty Mogul提供给出资人两种投资产品，股权投资和债权投资。投资股权会占有房产的一部分，由借款人聘请的专家对房产进行改造升级，获得租金收益、或者房产升值卖出后的额外收益，同时出资人也要承担房地产市场下滑带来的风险。投资债权相当于代替银行给借款人融资，获得稳定的利息收益，同时有房产抵押，能够保证本金一定程度上的安全。目前，Realty Mogul已经放贷超过4700万美元，股权占比68%，债权占比32%，房产主要位于加利福尼亚州，类型上是住宅和零售地产最多，合计占比近50%。

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